10月16号，据知情人士透露，身为美联储主席下一任五位候选人之一的约翰.泰勒在与特朗普的面谈中给特朗普留下好印象；10月24日，特朗普曾征求参议院共和*人对美联储主席的意见，结果似乎是泰勒得票更多，市场猜测其有可能出任下一任美联储主席……。由于泰勒本人在货币*策上总体持鹰派立场，于是我们看到美元指数与美债收益率应声上涨，国际金价直接跌破美元/盎司关口，并在随后的三个交易日连续下跌，期间最大跌幅达到30美元/盎司。那么，此人是谁？泰勒规则又是怎么回事，为何他当选美联储主席会对金价形成压制？本文将一一展开探讨。
一、泰勒是谁？
约翰·泰勒（JohnBrianTaylor）出生于年12月8日，是美国斯坦福大学教授，胡佛研究所高级研究员；当代最知名的经济学家之一，《宏观经济手册》的主编。同时，泰勒教授也是最重视经济学原理教学的学者之一，他多年来坚持在斯坦福大学为本科生开设的经济学原理课程在全美享有盛誉。
约翰·泰勒曾担任过斯坦福大学的经济*策研究组成员，现已成为高级导师，他是斯坦福大学的介绍性经济学中心的主要创办人，泰勒目前是加利福尼亚州经济顾问委员会成员，年至年他也在那里任职。年至年，他曾担任总统经济顾问委员会高级经济师，并从年至年成为总统经济顾问委员会成员。年至年，他也是美国国会预算办公室的经济顾问小组成员。
泰勒的专业知识和学术领域主要为宏观经济、货币经济学和国际经济学。他对现代货币理论和*策的研究为中央银行和世界各地的金融市场分析奠定了基础。他在年所提出的货币*策规则“泰勒规则”，已为包括美联储在内的各国中央银行所奉行，其后的货币*策规则研究也主要是对其理论的发展，或是致力于参数的选取方面。该规则的核心是通过国内生产总值(GDP)、消费者物价指数(CPI)等宏观经济的当期数据，来定量地预期该国央行未来的货币*策行动的模型。从投资实务的角度而言，泰勒规则被广泛用于利率期货等投资的分析中。
二、何谓泰勒规则？
泰勒规则（Taylorrule）是常用的货币*策规则之一，由斯坦福大学的约翰.泰勒根据美国货币*策的实际经验，而确定的一种短期利率调整的规则。
约翰·泰勒于年在一篇论文中首次提出泰勒规则，认为货币*策应遵循以下规则：
r=0.5*(pi-pi*)+0.5*(y-y*)+pi+r*
其中：r--代表真实利率；r*--长期实际利率，一般设为2%；pi--代表通胀，(pi-pi*)--代表实际通胀与目标通胀的差距，目标通胀一般设为2%，整体赋予权重系数0.5；(y-y*)--为产出缺口，即实际产出偏离潜在产出的部分，整体赋予权重系数0.5。
泰勒认为，保持实际短期利率稳定和中性*策立场，当产出缺口为正（负）和通胀缺口超过（低于）目标值时，应提高（降低）名义利率。
（说明：潜在产出：是指一国在一定时期内可供利用的经济资源在充分利用的条件下所能生产的最大产量，也就是该国在充分就业状态下所能生产的国内生产总值）
简单地说，泰勒规则认为，如果通胀高于通胀目标，央行应该上调利率，缓解通胀压力，反之亦然；如果产出低于潜在产出水平或者失业率高于自然失业率，央行就应该下调利率，刺激经济、增加产出、降低失业率。由下图可以看出，至年间，除了年至年，其余时间泰勒规则下的理论利率与联邦基金利率走势较为一致。但是年以后，泰勒规则的理论利率开始走高，联邦基金利率则一直保持接近零利率的水平。
图1实际利率与泰勒规则理论利率
资料来源：FRED山金金控研究院
三、泰勒规则产生背景和局限性
1、泰勒规则历史背景
二十世纪八十年代以来，美国联邦储备银行基本上接受了货币主义的“单一规则”，把确定货币供应量作为对经济进行宏观调控的主要手段。进入二十世纪九十年代以后，美国宏观经济调控领域发生的最重大事件之一，就是预算平衡案被通过。在新的财*运作框架下，联邦*府已不再可能通过扩大开支、减少税收等传统财**策刺激经济，从而在相当程度上削弱了财**策对经济实施宏观调控的作用。这样，货币*策就成为*府对经济进行调控的主要工具。面对新的局面，美联储决定放弃实行了十余年的以调控货币供应量来调控经济运行的货币*策规则，而以调整实际利率作为对经济实施宏观调控的主要手段。
泰勒对目前美联储货币*策的批评主要集中于以下两点：
1、泰勒认为，美联储保持利率远低于规定的泰勒规则，-年，这种偏差是房地产泡沫和金融过度的主要来源。
2、他断言美联储自金融危机以来的货币*策并没有足够的规则。他说，如果联邦公开市场委员会遵循泰勒规则，几年前它就已经结束了近乎零利率的*策。他把大部分令人失望的复苏归咎于美联储假定的偏离泰勒规则。
2、泰勒规则的局限性
泰勒规则假定*策制定者知道并能够就产出缺口的大小达成一致。事实上，衡量产出缺口非常困难，FOMC成员通常有不同的判断。试图迫使联邦公开市场委员会在一个时间点上就产出缺口的大小达成一致是既不可行也不可取的。
泰勒规则还假定均衡联邦基金利率（通货膨胀率在目标和产出缺口为零时的比率）是固定的，实际利率为2%（名义利率约为4%）。原则上说，如果均衡利率发生变化，那么泰勒规则预测就得调整。
泰勒规则没有提供指导，当预测率为负时，该怎么做，而这是几乎是危机以来整个时期的情况。
对于泰勒规则对通胀和产出缺口的权重还没有达成一致。最优权重不仅会对*策制定者偏好的变化产生影响，而且会对经济结构的变化和货币*策传导渠道产生影响。
四、泰勒规则是否适用于目前美国经济形势？
从上文可以看出，年之后，基于泰勒规则的理论利率与实际利率走势出现分化，是否说明泰勒规则已经不适用于目前美国制定货币*策的规则了呢？要回答这个问题，我们需要知道，泰勒在当年提出泰勒规则的时候，有如下前提假设：
第一：泰勒当年使用的是GDP平减指数来衡量通胀水平。然而，一般在谈到通胀时，经济学家们大多使用的是消费价格增长率。GDP平减指数不仅包括国内生产的消费品和服务的价格，但也有其他类别的价格，如资本货物的价格和估算价格的*府支出（例如国防）。此外它还排除了包括进口消费品在内的进口商品的价格。而目前阶段美联储
