本文译自隶属美国财*部的美国金融研究办公室工作论文：AMapofFundingDurabilityandRisk。
1.简介
经济体系是建立在互相关联的基础之上的，在这个体系中，资金流与及与之关联的信用关系、对手方关系在一个多元机构的复杂体系中发生。这其中某一实体受到压力时，会迅速传导至其他的实体，在极端情况下转变为金融危机——举例来说，贝尔斯登短期融资的断流迅速转移至其对手方AIG，雷曼破产引发的危机蔓延使我们有了一种迫切关键的需要，即描绘出资金（融资）流与抵押物流的流动结构以及动态变化，以理解金融市场运作之根基。
在本文中，我们展示了一张基于银行/交易商银行资金流动（入/出）的结构图。对于有抵押融资（securedfunding）的资金流，我们亦标注了抵押物以及证券的流动。本图是描绘性的，目的在于为更细节的资金网络模型提供一个概略图。OFR当下已经在应用本图，并设计一个机遇代理基础的模型以评估金融缺陷。本图对于描绘金融体系核心资金流的数据评估也有重要作用。
结构图中展示了资金流从核心资金来源的路径，比如货币市场基金、养老金以及企业司库，资金通过银行/交易商传递至资金的需求方与适用方。资金不是简单地在机构间传递的，而是经过一系列形式的转换，比如期限转换：标准的银行业务既是获取短期的储蓄存款（负债）并投放长期贷款（资产）；信用转换，比如那些信用水平没有银行/交易商好的对冲基金可以通过银行/交易商作为中介获取一些他们本来无法获得的资金来源；流动性转换，比如将流动性差的资产：住房抵押贷款证券化，转变为存在流动性分级的债务工具；风险转换，比如通过衍生品工具来改变资产端的回报分布。
对于这些转换而言，资金提供了“燃料”。因此，在金融压力较大的情形下，失去资金来源可谓主导性风险，因为这影响了银行/交易商创造或中介这些转换的能力。
我们在本文中通过资金结构图来引入“融资耐久性”的概念并强调其重要性不可小觑。融资耐久性的含义是在压力时期面对信号及声誉考量时期的资金有效期限。对于银行/交易商而言，他们的信贷以及贷款承诺是可持续的，但这些资产的融资来源则未必可持续，这就可能使得银行暴露在资金短缺的风险当中。甚至可能会引发银行受迫出售自己的资产——银行/交易商对资产的大甩卖以及迅速抽走融资会引发下游层级的负债压力，转变为负债（资金）主导的大甩卖，银行资产端的下游机构必须寻找替代的资金来源来填上被削减的融资。
金融市场参与者的资金错配在危机以来成为了广受